小米出钱、喂订单，终于养大了作念智能锁的鹿客科技。
日前，该公司向港交所递表，厚爱向成本市集发起冲击，意欲成为" AI 智能锁第一股"。
固然，鹿客科技的年营收已踏委果 10 亿元界限，在静脉智能锁细分市集也已作念到了群众第一，但其业务结构相对单一、对小米重度依赖、自有品牌不彊等诸多问题，仍值得公司治理层和投资者充分醉心。
十年景立智能锁老三
2014 年，云丁收集创立，在首创东谈主陈彬的指示下，闯入中国方兴未已的智能锁赛谈。
新疆生产建设兵团党委常委、副司令员李旭涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。
那时，中国智能门锁行业尚处于工夫探索与市集培植的初期阶段，居品形态主要为电子密码锁、酒店刷卡锁等低级智能化居品为主，仅有小数数高端居品搭载指纹识别功能。
受工夫成本高、猝然者领路不及等多种身分影响，彼时的智能锁居品主要运用于酒店、办公场面等 B 端商用场景，C 端家用场景浸透率极低。
陈彬于 2007 年 7 月，取得清华大学电子工程硕士学位，毕业后曾在索尼、百度担任工夫责任。从大厂去职创业，加入智能硬件赛谈，究竟是作念 2B 照旧 2C 的居品，结伴东谈主之间曾经有过争论。
基于团队的工夫配景，早期的云丁，最终采取了 2B。通过软件工夫上风，拿下了一家长租公寓头部企业的订单，在中国智能锁行业初步站稳了脚跟。
如今，自有品牌营业处置决策，依然公司的遑急业务板块之一。
2017 年，公司推出"鹿客"品牌，并通过小米优品线上众筹，1699 元的价钱，以性价比的交代，快速大开 C 端市集。畴昔，仅一款居品就卖出了 30 万套，成为行业出货量最大的单品。借此，鹿客仅用 1 年时分，就终局了 C 端市集的 10 倍增长。公司趁势从云丁收集改名为鹿客科技。
跟着中国智能锁市集的不停扩容，大批业表里玩家涌入其中，"千锁大战"一触即发。时间，鹿客因为莫得实时收拢拼多多、直播电商等新渠谈的契机，早期开辟起来的 C 端上风，一度被传统厂商杰出。其后，果决向高端转型，终于重新夺回了市集份额。
招股书浮现，公司是群众首家领先终局静脉智能锁界限化量产的企业。于 2024 年，公司静脉智能锁出货量群众第一，市集份额约 10.5%；智能锁合座出货量群众第四，市集份额约为 2.6%。2024 年，公司在中国内地的智能锁出货量为 120 万套，名挨次三，市集份额为 5.8%。
小米撑起半边天
鹿客创业早期，固然中国的创投市集火热，但好多市集化的投资机构，凤凰彩票welcome对智能锁赛谈的投资温文并不高。
此前，陈彬在罗致媒体采访时骄贵，他动作 CEO，除了作念居品，另一个最遑急的责任便是融资。2014 年 -2018 年，他简略见了 300 个投资机构，险些把那时市面上能见的投资机构王人见过了。
2014 年 7 月，公司拿下星云创盟和杭州险峰的首轮融资，差异为 160 万元和 107 万元，投后估值约 1300 万元。
其后，公司密集融资，联念念、好意思的、小米、百度等接踵投资。据招股书骄贵，鹿客创立以来，融资险些莫得住手过，时间，累计从一级市集拿到资金近 10 亿元。
2025 年 11 月，中关村科学城科技成长三期基金，插足 2 亿元拿下鹿客科技 5.71% 股权，公司投后估值约 35 亿元。
当今，首创东谈主陈彬径直捏有鹿客科技 15.33% 股权，为单一第一大激动，并通过多家机构，磋议适度公司约 30.35% 股权；百度参与了公司多轮融资，捏有 18.43% 股权，为第二大激动；顺为捏股 7.25%，为第三大外部机构激动。
小米旗下天津金米，固然只捏有鹿客科技 1.75% 股权，但小米对公司的发展至关遑急。
鹿客科技的收入，主要靠销售鹿客品牌智能锁及 AI 智能管家；为品牌公司提供 ODM 行状；提供云丁品牌营业处置决策。
2023 年 -2024 年，公司跳跃一半的收入，来自 ODM 代工，2025 年前 9 个月，ODM 花样收入更是高达 61.6%。时间，公司自有品牌业务收入占比逐年裁汰。
2019 年，小米推出自有品牌智能锁，便是由鹿客代工。
2023 年 -2024 年及 2025 年前 9 个月，小米均为鹿客科技足够的第一大客户，差异孝敬了公司各期收入的 48.6%、51.7% 和 60.6%。
来自小米 ODM 业务的增长，推动了鹿客科技的事迹晋升。诠释期内，公司收入差异为 10.15 亿元、10.86 亿元和 7.74 亿元；净利润差异为 1402.6 万元、5311.3 万元和 3198.1 万元。
固然，鹿客科技的事迹看似稳步增长，但从招股书反馈出的财务数据来看，这一增长并不算太健康。
诠释期内，公司方针性现款流捏续下落，差异为 8948.5 万元、124.7 万元和 -3830.7 万元；应收账款界限捏续攀升、盘活成果赶快裁汰，盘活天数差异为 70 天、83 天及 101 天；公司过期应收贸易款界限捏续攀升，差异为 1209.1 万元、2501.2 万元和 4850.4 万元。
当下，中国的"千锁大战"远莫得到息兵的时候，智能锁行业参与者广宽、市集漫衍的情况凸起。未来，跟着行业竞争的进一步加重，洗牌在所未免。
鹿客科技淌若不行扩大自有品牌在 C 端市集的界限和影响力，即便能长期拿下小米的 ODM 订单凤凰彩票官方网站，成本市集对其的估值逻辑，也只关联词代工商。
