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你买黄金了吗？对好多投资者来说，这大概是近两年来最热的投资话题。

这不是谁输谁赢的博弈，而是一场"彼此看见"的和解。

随着金价捏续走高，一种荫藏且灰色的黄金投资方式，正在悄然流行——"黄金预订价交游"。这蓝本是黄金行业里面的一种交游器具和信用商定，其后演形成一种地下赌盘，推行上是依靠线上押注金价涨跌赚取收益，凭借"低门槛，高杠杆，快答复"的噱头，也吸引了浩繁宝妈、家庭主妇等散户参与。

在诱东谈主的潜在收益背后，风险也在成倍放大。一朝入局，不仅是普通散户，就连从业多年的黄金生意东谈主，也容易失去感性。对一些东谈主来说，贫无立锥可能就在顷然之间。

文丨魏芙蓉

裁剪丨王一然

那根攻击滚动、不时朝上的弧线，像一根紧绷的纤细发丝，哪怕惟有细微的震颤，也牵动着刘素芹的神经。除了吃饭和顷然的就寝，她简直一刻不休地盯着黄金价钱走势，"东谈主都成精神病一样"。

那是客岁 10 月的一天，黄金一起高潮，但刘素芹的手机界面，却是一派惨淡的绿——屏幕上，是一款"黄金预订价交游"小法度，她曾瞒着家里插足了 15 万元。但短短一天之内，资金以她从未预见过的速率缩水，她只可眼睁睁看着数字几千、几千地袪除。

她所参与的，不是普通的黄金交游：那时国内金价每克约 900 元，购买 1kg 什物黄金本需要约 90 万元。但在这个小法度里，只需 1 万元，就不错"预定" 1kg 黄金。它并不是在买黄金，而是把杠杆放大到 90 倍，赚取黄金的波动收益：插足 1 万元，金价每高潮 10 元，账面就能赚 1 万元；反过来，只须下降 10 元，也会坐窝亏掉 1 万元。

更顺利地说，这其实是一场脱离了黄金什物的"赌博"。所谓的"定金"，推行上是玩家谱付的赌注。押对涨跌，便有契机博取成倍收益；一朝判断造作，本金便在毫秒级的波动中糜费殆尽。

她客岁岁首就真贵到这类小法度。那段期间，黄金投资成了各个外交平台上的热点话题，这类小法度被反复说起：插足不高，收益却很可不雅，开拓和运营方据称背靠水贝的实体黄金店铺。活跃在外交平台上的业务员，主页都是豪车、金条，以及不时更新的收益截图。

刘素芹划拉入辖下手机屏幕，很难不心动。她本年 53 岁，十年前，一场突发中风让她留住偏瘫后遗症，半边身段行径受限，步碾儿时一瘸一拐的，从此失去了使命才智。每天丈夫外出上班，她一个东谈主待在家里，除了吃饭睡觉，大部分时候都躺着，用手机应答期间，"每天刷抖音"。

家里经济情景一直很拮据，丈夫工资得手两千多，她我方的退休金两千多，这些收入拼集保管着两东谈主的糊口。她殷切地想挣点钱。一初始，她对这类投资平台并非弥散省心。其后业务员向她出示了营业牌照，并以个东谈主神情得意，一朝出现问题气象承担损失，逐步铲除了她的操心。客岁 8 月，刘素芹在平台上刚注册账户时，第一笔只插足了 800 元；第二天，她又坐窝追加了 9000 元。

●刘素芹的交游账号界面。讲明者供图

滥觞的一个多月里，她隔三差五地追加三五千，如实尝到了点甜头。账户有赚有亏，但第一个月下来，账户累计盈利 5000 多元。

盈利刺激下，她逐步加大插足。莫得系统的投资教会，她简直都靠网上的信息去判断操作。客岁国庆前后，看到短视频上一个博主说，黄金行将"大瀑布"，她肯定金价会下降，于是浩繁买跌。

但此次，她押错了主义，黄金捏续高潮。她的资金速即缩水，不仅吞掉了此前蕴蓄的利润，多笔订单也接连迫临爆仓线。按照平台的法度，一朝定金率低于 10%，系统就会自动落幕订单，定金顺利清零。

她只可不时追加定金，很快，手里的进款耗尽，她又贷款 10 万元补仓。10 月 2 日插足 7000 元，3 日又追加 1 万元，6 日一次性插足 7 万元。但黄金价钱一起高潮，莫得回头的迹象。仅在 10 月 6 日这一天，她的账户就亏损了 10 万元。

近两年来，这类期货式投资在不少散户中流行起来。比拟银行积存金、黄金股票或基金等传统金融器具，它以低门槛、高杠杆和快答复吸引参与者，放大潜在收益的同期，也同步放大了风险，超出了许多普通投资者的承受才智。

雷同是在客岁 10 月，江苏的姜丽也在雷同的黄金预订价交游小法度上，稀里迷糊亏掉了一大笔钱。

前期，她的投资看起来一度十分胜仗。累计插足了 66 万元本金，账面上赚到了 40 多万元，但这些钱恒久留在系统里，莫得提现。客岁 9 月底初始，她捏续买涨。黄金价钱如实如她所愿一起上行；但到了 10 月 17 日，黄金倏得出现"过山车"式波动，早盘快速拉升，一度迫临每克 1000 元，夜深又剧烈下降，速即跌破 940 元。为了幸免被系统强制平仓，她伏击贷款 33 万元准备补仓。然则系统突发故障，未能实时完成操作，她账户里蓝本裸露的 40 多万元盈利、以及 13 万元的浮动保证金，全没了。

姜丽所使用的平台，开拓和运营方是深圳市杰我睿珠宝有限公司（下称"杰我睿"）。这是一家位于水贝的黄金原料交游商，除了传统的原料交游、贵金属零卖，还向散户敞开"黄金预订价交游"模式。前不久，该公司因出现大限制兑付艰巨而激勉关切。

近两年来，由预订价交游模式激勉的爆雷事件频频发生。在深圳水贝，已有多家黄金珠宝公司因关系步履涉嫌组成开设赌场罪而被查处。客岁 10 月，深圳市黄金珠宝首饰行业协会还曾发布官方行业警示函，对此类交游模式教导风险。

客岁 10 月 7 日，当刘素芹意志到差异劲，试图将账户里剩余的 5 万元提刻下，一经晚了。她先是碰到了平台使命主谈主员多样意义的拖延，其后，从平台雇主到业务员，干脆集体失联。她拨打市集监管部门的电话，才得知，平台登记的注册地址并无公司推走运营，与该小法度关系的企业，也查不到任何正当的注册主体信息。所谓的"实体金店"，其实根底不存在。

●杰我睿开拓的黄金交游小法度。讲明者供图

深圳水贝，作为寰宇限制最大黄金珠宝集散地，这里纠合着多如牛毛的黄金生意东谈主：有上游的黄金料商，也有黄金首饰加工场，以及顺利面向消费者的零卖金店。黄金从料商手中流出，进程加工场形成首饰，临了进入金店，卖到普通东谈主手里。

在水贝作念黄金生意的东谈主，对预订价交游都不会生分。一些商户印象中，这种交游模式最早在上世纪八九十年代就从香港传入内地，在水贝一直沿用于今。黄金生意价高利薄，金价波动频繁，这个器具不错用来锁定黄金交游价钱、回避金价短期波动带来的风险。

比如，金店向料商进货时，如若手头资金暂时不够，但又看好今日的金价，就不错先支付一笔定金，与料商商定当日的金价，并约好在之后补都尾款、提走什物黄金。

反过来，当金店将回收来的旧金卖给料商时，如若觉妥今日金价偏低，但又急需资金盘活，也不错选拔"约价回收"。先把旧料寄给料商，料商按商定比例（举例 80%）先付一部分货款，比及金价回升、再详情最终成交价钱。

生机状态下，这套机制对多方都成心。不错帮金店等商户裁减金价波动带来的方针风险，缓解中小商户的资金盘活压力。料商也能通过点差（黄金在袪除期间"买进价"和"卖出价"之间的差额。在黄金流转的不同花样，价钱会随着渠谈层级逐步抬升，每克频频增多几毛到几元不等）和照料费赢得收益。

另外，它也能弥补国内黄金市集交游期间不贯穿的短板——国际金价 24 小时波动，当国内市集在节沐日休盘时，商户仍能通过预订价对黄金价钱进行商定和风险照料。

但这一切的前提，都是设立在什物交游的基础上。一朝脱离什物交割，这套机制很容易被行动投契器具，演变为一场只围绕价钱数字波动的盘面游戏。

●水贝的黄金卖场。魏芙蓉 摄

在水贝方针黄金柜台的韩秋记起，从六七年前她来到水贝初始，预订价交游就一经不仅仅一套交游器具了，更多时候被当成赌盘。

这是圈内终点流行的"玩法"，"身边的东谈主都在玩"。守柜台的时候，同业之间不时磋商收益情况，她听到的简直都是"赢利了"。他们往常只会选拔靠得住的料商，下单不一定要通过小法度，一个电话，或者一条微信音书，证据晰买涨照旧买跌、定金些许，交游便算已毕。

2023 年前后，韩秋操作最频繁的一段期间，一个月会进行十几次交游，她的手机备忘录里于今还保存着那时每一笔交游的纪录。那时金价还不到 500 元，她玩得并不算大，一般从 1 公斤起步，最多也只作念到两三公斤。从她的纪录来看，大多数交游都是盈利的，单笔收益在几百到上千元之间，单次亏损最大的，在 3 万元傍边。韩秋说，她这样的数额在圈内其实相对"保守"，动辄上百万、以至上千万的玩家，并不罕有。

但即等于行业内的东谈主，也很难准确瞻望金价走势。一朝主义判断造作，赌注下得越大赔得越多。在水贝方针黄金加工场的笑三西就很不红运，2018 年到 2022 年期间，他三次买跌，主义次次作念反，那时他深夜抱入辖下手机，看着冒着红光（金价高潮）的屏幕，"眼力都直了"。第一次亏掉十几二十万，他下定决心，不玩了；但过了一段期间，又没忍住再行入场，亏了 50 万；第三次，亏损扩大到 200 万。那之后，他再也没赌过。

很难说清，这套蓝本只在行业里面流转的交游器具，是如何一步步扩散，凤凰彩票app在普通用户之间流行起来的。其实在一两年前，韩秋就收手了。她曾以为，金价涨到六七百一经接近极点，"没预见后头还涨那么豪恣"，"波动看不清主义了"。市集里爆雷、跑路的料商接连出现，她和身边不少东谈主都不敢冒险。但在外交平台上，关系的宣传却越来越多。

"预订价黄金月入 8w+ "，"深圳水贝直营"，" 24 小时可操作" …… 不管是刘素芹，照旧姜丽，滥觞都是被这些极具吸引力的营销话术吸引，并将这套"玩法"先容给更多身边的姐妹。

●笑三西的黄金饰品展厅。魏芙蓉 摄

黄金暴涨的这两年，讼师黄健很忙，简直天天走动水贝，"一有公司出事，就被叫畴昔"。他是京师（深圳）讼师事务所的高等结伙东谈主，代理和黄金关系的纠纷案件已有 16 年。最近一段期间，每天都有几十起对于黄金的询查找上门来，既有散户个东谈主，也有一经爆雷的公司，" 2025 年好多水贝雇主歇业"。他说。

黄健印象中，和黄金预订价交游相关的纠纷从 2024 岁首始彰着增多，" 2025 年更是多得不得了"。其后他只挑标的大的案子处理，"一般莫得几百万的我都不接"。

面前，他的客户以产业链中上游的料商为主。不少料商的平台或交游模式爆雷、无法兑付，由此激勉的诉讼，需要他出头应诉和睦后。

黄金预订价交游为什么频频爆雷？料商在这些纠纷中饰演了什么脚色？黄健解释，在正常的黄金预订价交游中，料商本应是"中间东谈主"。他们接下客户的订单后，往常会将雷同的订单同步抛给上游，或对冲（在另一个市集用雷同的价钱、雷同的数目，提前锁一笔违反的交游。举例，玩家买涨，料商就去市集上买同等金额的跌，以对消风险）到上海期货交游所、香港盘等市集。客户赢或亏，由市集承担，料商只赚取固定的点差和手续费。

但在推行操作中，有些料商并不昂扬于这点详情收益。有东谈主会选拔暂差异冲，先接下客户订单，押注行情一经见顶，等价钱跌下来再去对冲，多吃一段差价。

最终，这形成了一场散户与料商的对赌。

黄健说，2024 年，如实有一些料商靠押注行情赚到了钱。当年行情高下波动，金价水平彰着超出许多东谈主的过往教会，不少散户不敢追涨，反而选拔作念空。黄健的一位客户曾在高位重仓作念空，亏损数亿元。这轮行情中，散户们亏的钱，大多流向了对赌的料商。

但到了 2025 年，市集情愫出现了彰着回转。金价还在往上冲，散户们这一岁首始浩繁买涨。而部分料商仍沿用此前的作念法，未实时对冲风险。在这种情况下，散户赚到的钱，最终形成了这些料商的亏损。

●深圳水贝黄金交游中心。魏芙蓉 摄

幸亏最狠的，还有一些试图"坐庄"的大玩家。黄健和水贝的黄金料商吃饭时，饭桌上常会聊起一个福建殷商的故事。2025 年上半年，又名福建雇主带着上亿资金来水贝"坐庄"——黄金料商递来的订单，不管是买涨照旧买跌，他都照单全收，不作念对冲。

"坐庄亦然对赌，他敢‘开赌场’，他的资金实力（需要）相配浑厚"。在黄健看来，这些雇主之是以敢抱着对赌的心态入场，是因为在他们的预期里，命运好时，资金可能翻上几倍；命运不好，亏掉本金，也仍在可承受规模之内。

2025 年 3 月之前，黄健神话那位福建雇主赚了不少。其后市集情愫逆转，散户买涨的资金浩繁涌入，不到三个月，这位殷商的资金就被糜费殆尽，"全亏给了散户"，很快便清盘离场。

这些普通东谈主听来讴颂的数字，黄健说，其实在行业内很常见，"几个亿在他们眼里都是游戏。"他相识的一些湖南老乡曾经带资金去水贝开盘"对赌"，歇业就在一两个月内，"有五千万亏五千万"。

推行上，这些依托预订价模式开展的线上"非什物黄金对赌"业务，很可能涉嫌犯造孽科。按照国内现行监管章程，正当的黄金杠杆交游必须通过上海黄金交游所或上海期货交游所过头授权的金融机构进行。何况正当渠谈的杠杆比例，往常不会跨越 10 至 15 倍。

畴昔的两年，水贝荒谬"吵杂"。浩繁此前从未涉足过黄金行业的"生人"也纷纷涌入，临时组建一个空壳公司，购入一套圭臬化的黄金预订价交游系统，便初始对外接单。

火热的行情，以至带动了一批软件公司的生意。黄健曾为水贝的一些软件公司担任法律照拂人。据他了解，畴昔几年，水贝苟简有十几家软件公司对外出售黄金预订价交游系统。其中限制较大的一家公司，仅在 2024 年就卖出了近千套系统，每套售价约 3 万元，面向寰宇销售，但其中七大要都流向了水贝腹地。

究竟有些许普通东谈主能从这场游戏中真的挣到钱，只怕仍要打上一个问号。毕竟，浩繁维权的散户中，不仅有推行亏损的东谈主，还有浩繁账面上"赚了钱"却无法提现的东谈主。黄健搏斗的案件中，也多的是料商歇业、无法兑付的故事，"客岁好多雇主都因为爆雷跑到国际去了，跑到菲律宾的、泰国的 …… "

面临如斯数目宏大的散户追偿，黄健面前的办法并不乐不雅，"（散户）能不行赔到钱取决于被告那一方的经济实力。中上游都在亏钱，处于最底层的这些散户又怎样能拿得到钱？"

杰我睿爆雷后，本年 1 月底初始，它位于水贝市集的门店陆续纠合起来自寰宇各地的投资者，东谈主群排成长龙，恭候提现。事发后，平台曾建议"保底"兑付有策划："逐日每东谈主账户限提 500 元或 1g 黄金"，"账户余额打 2 折，就不错一次性兑付"。

深圳罗湖区使命专班也在 1 月底通报，称已介入科罚，并督促杰我睿公司委用第三方机构对公司方针情况进行审计。

直到当今，姜丽仍想不解白，我方为什么会亏掉这样多钱。除了在赌行情中亏掉的部分，她还有几公斤黄金通过杰我睿回收卖出后，所得资金一直存放在平台账户里。畴昔，她习气在需要费钱时，才从账户均分批索要。客岁年底，平台还没爆雷，这些资金就一经无法取出。

这是一笔连她我方都没算清的迷糊账。客岁报案时，她一经作念了热枕准备，简易揣度我方亏了四十多万元，"也还能给与"，她还有信心赚追忆。

但在警方协助下，统共转账纪录被逐个梳理明晰。听到"接近 90 万"，她简直不敢肯定我方的耳朵，还以为民警把所谓的"利润"也算了进去。但警方告诉她，这个数字，是证据她的充值纪录和黄金累计损失缱绻出的本金。她一下子崩溃了。

她很后悔，合计我方的一手好牌打得稀烂。畴昔，她在江苏泰州方针餐饮生意，丈夫在体制内使命，家庭收入雄厚，平时光靠依期进款的利息，就足以掩盖一家东谈主的日常开销。第一次搏斗杰我睿时，她仅仅拿一条 6 克重的素链作念了约价回收，比其他平台多挣 30 块钱。"为了这 30 块钱我搭进去 100 多万"，在派出所里说到这里，民警忍不住笑了，她我方也随着苦笑。

当今，她不仅赔光了原有的进款，还背上了 33 万元的贷款。平台爆雷后不久，她也没心想赓续方针生意，索性把店关掉了。

姜丽说，当初从卖黄金转向带杠杆的期货交游，些许有被平台一步步引导的要素。但客岁 10 月底，黄金有一次回落，跌破 900 元每克价。那一刻，她产生了热烈的冲动，想再赌一次，把失去的挣追忆。但现实是，她一经拿不出钱了。

那几个月惊皇失措的赌金资格，在另一个平台投资的刘素芹过后回忆起来，也合计像一场梦。"都是厄运的资格。"她说，除了自责，还有捏续的操心和后怕，以至于有一阵子，她以至不敢报警。

她不敢让丈夫知谈实情，"要知谈亏了 15 万他就要打死我了"，他们两口子都是暴性情，天然挨过几次老公打，但生病以来男东谈主莫得废弃她，她恒久合计对丈夫有失掉。她也不敢让父母知谈，父母都快八十岁了，她亏掉的那笔钱里，有七万元，是她瘫痪之后，父母偷偷留给她的积蓄。

其后，她饱读起勇气，没敢说出全部实情，只告诉丈夫亏了 6 万元。"太丢东谈主了"，男东谈主不悦又无奈，条目她今后但凡跨越 1000 元的开销，都必须事前告诉他。

●刘素芹的案件以利用案立案。讲明者供图

这一经是刘素芹近两年里第三次在投资上栽跟头。仅在黄金预订价交游中，她就两次受损：客岁岁首，参与的首个平台爆雷跑路，报警后才拼集拿回本金；但资金归位不到一个月，她又再行寻找了第二个平台。更早之前，2024 年，她还因参与刷单被骗 3 万元，于今未能追回。

前不久去派出所报警时，连民警都有些无奈，你上半年才被骗，怎样又被骗了？怎样这样容易肯定别东谈主？

在家躺了十年，她我方也承认，"老不搏斗社会，脑子有问题（跟不上）了"。

生病之前，她是又名私企管帐。她还记起十年前的阿谁早上，身段倏得失去知觉，说不行动就不行动了。这十年来，她心里恒久过不去那谈坎，"为什么让我形成一个残疾东谈主，我就心里挣扎气。"恰是焦躁讲明我方，让她一次又一次落入相似的圈套。

宝妈、家庭主妇 …… 这两年里，讼师黄健搏斗到的散户投资者中，有终点一部分都是这样的女性，莫得雄厚的经济着手，但愿通过炒黄金增多一些收入。也有东谈主因为平时习气攒金、贸易频繁，对金价走势更为敏锐，逐步从什物黄金交游，转向了带杠杆的期货式操作。

面前，姜丽和刘素芹的案件都已在警方立案。接下来，她们能作念的，惟有恭候。

（除黄健外凤凰彩票，文中东谈主物均为假名）