ChatGPT 在 2022 年底把生成式 AI 推到人人视线后凤凰彩票官方网站，投资端的变化更快：企业在 AI 硬件、数据中心上的干涉力度，依然接近好意思国历史上几次最大的投资波涛。市集随之抛出一堆漂亮的收入弧线，但问题也变得蛮横——这些预测到底有多大要率能实现，值不值得为此付出成本和时分红本？
据追风走动台音书，摩根士丹利投资措置旗下 Counterpoint Global 的 Michael J. Mauboussin 在 10 日的叙述中言不及义地给出行径论：评估这类前瞻判断，应该" starting with an initial belief and updating that belief as new results appear "，也即是"贝叶斯公式"："新论断 = 开头判断（先验概率） × 新根据带来的调整通盘（似然比）"。
沿着这套框架，叙述把两个最受存眷的预测放回历史区别里：OpenAI 从 2024 年 37 亿好意思元收入到 2029 年 1450 亿好意思元（对应 5 年 108% 复合增速），以及甲骨文云业务从 2025 财年 100 亿好意思元到 2030 财年 1660 亿好意思元（5 年 75% 复合增速）。论断终点不客气：在 1950-2024 年的好意思国上市公司样本里，这种体量起步的公司，没东谈主作念到过。
更艰难的是，AI 基础格局不是"多买几台管事器"这样简易。数据中心开辟本色是大工程，而大工程有我方的基准失败率：预算超支、工期延误、收益不达预期简直是常态。叙述还顺遂把这轮密集的走动与"扩产宣言"放进竞争策略里讲明：它们可能不仅仅为欣忭需求，亦然在向敌手发信号、试图威慑潜在进入者——但这种先发式押注自身就带着高风险。
先把 OpenAI 的预测放进历史区别：108% 复合增速在样本里是"空缺"
叙述用的参照系很具体：挑出 1950-2024 年好意思国上市公司中，肇始收入在 20 亿 -50 亿好意思元（按 2024 年好意思元口径）的一组公司，样本接近 18900 个"公司 - 本领"不雅察值。这个组别的 5 年收入复合增速均值只消 7.0%，规范差 10.6%。
OpenAI 的预测意味着：从 2024 年 37 亿好意思元到 2029 年 1450 亿好意思元，5 年复合增速 108%。叙述的说法很硬——在往日四分之三个世纪里，莫得上市公司作念到过这种速率。即便用正态同样去描摹，这亦然接近 9.5 个规范差的成果，概率极低；而且历史增速区别自身并不盲从正态，尾部更"肥"，但依旧调动不了"简直不可见"的论断。
一个细节很值得玩味：因为样本里"从未发生"，基准概率会酿成 0，贝叶斯公式自身就没法径直用。叙述取舍了常见的启发式处理（举例 3/N、Laplace smoothing），获得的开头概率也仍然低于千分之一。
根据如确凿"抬概率"，但抬到哪一步，叙述莫得替你乐不雅
叙述也承认，基准概率不是铁律，寰球会变。它给了两条能把 OpenAI 得胜概率从"接近 0 "往上推的根据：
扩散速率：ChatGPT 用 2 个月达到 1 亿用户；对比之下，TikTok 是 9 个月、Instagram 是 28 个月、Facebook 是 4.5 年；互联网达到 1 亿用户用了 7 年，手机 16 年，电话 75 年。即便探求东谈主口变化，这个速率仍属历史落索。叙述同期教导：用户不等于收入，好多东谈主并不付费。
短期收入增速：OpenAI 瞻望 2025 年收入约 130 亿好意思元，同比增速约 250%。这远高于不绝五年的平均复合增速。
但叙述紧接着把"乐不雅鸿沟"钉住了：公司越大，增速的波动不时越小，思握续看守高增速会越来越难。而况，OpenAI 还给出了 2030 年 2000 亿好意思元的收入预测——把窗口往后攻击，2025-2030 年的 5 年复合增速仍有 72.7%。
叙述再用肇始收入 100 亿 -150 亿好意思元的参照类（约 3700 个不雅察值）去对照，论断仍是：没东谈主作念到过；就算把肇始收初学槛放宽到至少 65 亿好意思元、样本扩大到 16400 多个不雅察值，照旧没东谈主作念到过。
增长不等于价值：现款流缺口与股权激励会把"高增长故事"拉回融资本质
叙述在这里换了一个更本质的教导：增长自身不创造价值。它对"总可管事市集（TAM）"的界说也带了逼迫——不是"能卖些许"，而是"在创造推动价值的前提下，若是占到 100% 份额能有些许收入"；中枢门槛是投资酬谢是否特出成本成本。
在 OpenAI 案例里，叙述径直把逼迫摆到台面上：
2025 年解放现款流据称为 -90 亿好意思元，并瞻望 2026 年为 -170 亿好意思元。在这种情况下，要看守"高速蔓延 + 重干涉"，简直势必需要握续向外部投资者融资。
职工薪酬中很大一部分是股权激励（SBC）：估算 2025 年 SBC 特出收入的45%，折算到职工层面约为每东谈主每年 150 万好意思元的速率，凤凰彩票而且是大型科技公司 IPO 前 SBC 刊行强度的7 倍。
这些信息并不径直辩说收入预测，但它把一个常被忽略的问题推到台前：就算收入增长好意思满了，成本结构、融资条目和稀释成本，也可能决定"推动到底拿到什么"。
甲骨文云的 1660 亿盘算：签了单是上风，但委派与融资是硬逼迫
甲骨文的叙事来自另一类根据：公司在 2025 年告示了多笔数十亿好意思元级别的云基础格局合同，显赫推高" Remaining Performance Obligations "（已签客户条约对应的将来收入）。措置层据此预测云业务收入从 2025 财年100 亿好意思元增长到 2030 财年1660 亿好意思元，对应 5 年75% 复合增速。该云业务在 2025 财年约占甲骨文总收入 574 亿好意思元的 17%。
叙述仍然先拿基准概率去压一遍：在往日 75 年里，肇始收入达到 100 亿好意思元以上的公司，莫得一家能在五年里跑出这种增速；哪怕把肇始收入阈值降到 56 亿好意思元以上，仍然莫得。
它还给出一个更濒临甲骨文云体量的参照类：肇始收入 80 亿 -120 亿好意思元，样本约 4400 个不雅察值，平均 5 年复合增速 5.7%，规范差 9.6%。叙述也教导，这是拿"公司业务部门"去对比"公司合座"，并非十足同口径。
小雅说，戴某乔认罪认罚，对我们家属说了对不起，何某虎不承认作案，但他没有什么实际的证据。
甲骨文的不同点在于：RPO 限度如实不错让你在基准概率上作念修正，但叙述强调，修正不可只看订单，还得同期衡量——为增长配套的融资需求、敌手方风险，以及基础格局落地可能出现的延长。
AI 数据中心是典型"大工程"，而大工程的基准得胜率并不站在你这边
AI 干涉的"主战场"落在硬件和数据中心。叙述提到，OpenAI 与甲骨文同为" Stargate Project "的迷惑方，该表情瞻望到 2029 年在 AI 基础格局上干涉最高可达5000 亿好意思元。
要道在于：AI 数据中心和传统数据中心不同，硬件更贵，用电需求显赫更高，也更依赖冷却系统。瓶颈很本质——电力接入、专用硬件供给。
叙述用 Bent Flyvbjerg 汇集的 16000 个大型表情数据库作念参照，成果简直是"劝退级别"：
47.9% 的表情能在预算内完成；
预算内且依期完成的只消8.5%；
预算内、依期且实现预期收益的仅0.5%。
它给出的启示很径直：别把"按策划落地"当默许选项。需要盯住电力、芯片和开辟等要道瓶颈；同期，模块化联想相对更容易得胜，但在 AI 需求快速增长、竞争者争抢最初身位的环境里，"慢思快干"并破损易扩充。
密集走动与扩产宣言，可能是一次"先发威慑"的竞争实验
叙述统计，OpenAI 在 2025 年纯粹告示了 15 笔与基础格局开辟筹商的走动。与此同期，Alphabet、Amazon、Microsoft 等超大限度云厂商上调了成本开支预期，Anthropic、CoreWeave 等也作念出大额干涉答允。
作家把这股高涨放回历史里对照：90 年代末到 00 年代初的电信投资潮，终末留住的是产能多余和停业案例。今天虽然也有"需求还远没到天花板"的一面——叙述援用的数据是，2025 年下半年全球 AI 扩散率（使用过 GenAI 居品的东谈主群占比）只消16%。
信得过有真谛的是它对动机的意想：这波看成可能部分源于一种策略信号——用大限度的产能答允去锁定市集、威慑竞争者和潜在进入者。叙述征引波特的"先发式扩产（preemptive strategy）"办法，同期也把风险写显然：这是在市集合局尚未清朗前，提前答允浩荡资源；若是没能吓退敌手，可能激励更热烈的花消战。更本质的分化是融资才略：初创 AI 公司需要陆续外部输血，亚马逊、谷歌、Meta 这类巨头则领有更充裕的现款流，耐受度十足不同。通过 2025 年，成本还在供给，但叙述明确说了：这件事会变。
这份叙述信得过思让你作念的事：把故事拆成概率，随数据改口
叙述反复强调的不是"看空 AI "，而是把判断经过改成可更新的概率问题：先用基准概率给狂热设门槛凤凰彩票官方网站，再用扩散速率、真实收入、工程程度、融资条目去少量点修正。它也强调我方不提供投资忽视——但它提供了一个更难自欺的启航点：当预测落在历史样本从未出现的区域，乐不雅自身就需要根据，而且需要握续的根据。
