2025年，AI（东说念主工智能）算力需求迎来爆发式增长。当作公共源流的IT基础形状提供商，海浪信息（SZ000977，股价67.50元，市值991.22亿元）也交出了一份营收和净利润皆创历史新高的年度成绩单。

4月10日晚间，海浪信息发布2025年年度申报显露，公司全年扫尾买卖总收入约1647.82亿元，同比增长43.25%。与此同期，收货于业务限制捏续扩大和销售回款增多，其倡导步履产生的现款流量净额约54.53亿元，同比大增7183.71%。

不外，《逐日经济新闻》记者（以下简称“每经记者”）翔实到，海浪信息无数的营收数字并未革新为同等量级的利润。2025年，公司扫尾归母净利润约24.13亿元，固然也创下历史新高，但5.20%的同比增幅远不足其营收增幅（43.25%）。

深刻分解海浪信息2025年年度申报不错发现，当作公司的完全中枢主业，做事器居品的毛利率已进一步下探至4.52%。此外，高达465.08亿元的期末存货限制，以及当期计提的超13亿元存货跌价准备，也冷凌弃消亡了公司的利润。这家算力龙头正面对着一场“增收难增利”大考。

营收逾1600亿元创历史新高（小标）

从总体营收体量来看，海浪信息在2025年无疑享受到了AI算力基础形状建树提速带来的红利。

阐述海浪信息与国外数据公司（IDC）融合发布的《2025年中国东说念主工智能策画力发展评估申报》，2025年中国智能算力限制瞻望达到1037.3EFLOPS（每秒百亿亿次浮点运算次数），较2024年大幅增长43%；2026年将达到1460.3EFLOPS，为2024年的两倍。

跟着“东说念主工智能+”行径的深度鼓舞和AI大模子时候的加快落地，AI获得快速升迁，并捏续推高对AI算力的需求。

在上述配景下，豪门国际官网娱乐网申报期内，海浪信息扫尾买卖总收入1647.82亿元，较上年的1150.29亿元增长43.25%，主要系本期做事器居品销售的增长所致。

每经记者翔实到，这亦然海浪信息的营集聚结两年站上千亿元限制，2025年更是创下历史新高。

细分到具体业务板块，做事器居品依然是海浪信息的功绩守旧。年报显露，2025年海浪信息的做事器居品扫尾营收约1546.05亿元，同比增长47.69%，占公司总买卖收入的比重进一步攀升至93.82%。

值得翔实的是，为了忻悦客户落地大模子对推理算力的需求，海浪信息在研发和居品委派上动作经常。2025年，公司不仅推出了业界初次扫尾单机支捏16张法度PCIe双宽卡的元脑R1推理做事器，还发布了超节点AI做事器元脑SD200和超扩展AI做事器元脑HC1000等重磅智算居品。同期，在忻悦高密度高功耗散热需求方面，凤凰彩票公司全面布局液冷数据中心，蚁集4年位居中国液冷做事器市集第一。在研发插足上，公司2025年研发用度达38.12亿元，较上年增长7.38%。

除了营收限制的急剧推广，海浪信息的现款流景象也迎来了履行性、突破性的改善。2025年，公司倡导步履产生的现款流量净额达到54.53亿元，而上年同期仅为7486.64万元，同比增幅高达7183.71%。

海浪信息在年报中明确指出，这一数据的亮眼发扬主要归功于本期业务限制捏续扩大和销售回款增多。

低毛利与高存货成盈利制肘（小标）

关系词，高达1600多亿元的营收背后，却笼罩不住海浪信息在利润端的深度险恶。

在无数的买卖收入之下，海浪信息的买卖资本不异居高不下。2025年，海浪信息的合座买卖资本高达1567.35亿元，同比增长46.36%，朝上了营收的增幅（43.25%）。

受此连累，海浪信息2025年归母净利润约24.13亿元，同比增长5.20%，固然利润限制不异创下历史新高，但远低于营收增幅；扣除非频繁性损益后的净利润为20.81亿元，同比增长11.10%。

商量其根柢原因，毛利率首当其冲地成为按住海浪信息盈利空间的天花板。年报显露，2025年海浪信息的毛利率为4.77%，较上年同期着落昭彰。此外，孝敬了公司绝大部分营收的做事器居品，其买卖资本高达1476.20亿元，毛利率仅有4.52%。

要是说低毛利是常态，那么高存货则是悬在海浪信息盈利头上的“达摩克利斯之剑”。审计申报中的“关键审计事项”特别指出了海浪信息的存货问题。适度2025年12月31日，海浪信息的存货账面余额高达478.52亿元，仍是计提了高达13.44亿元的跌价准备，存货的账面价值仍高达465.08亿元。

每经记者梳理年报发现，2025年，海浪信息的存货账面价值占公司总钞票的比重高达55.50%，尽管较2024年末（57.11%）略有着落，但完全金额依然极其浩繁。如斯无数的存货不仅千里淀了多量的营运资金，还随时面对着跌价减值的巨大风险。当期计提的这13.44亿元钞票减值失掉，已径直减轻了海浪信息当期的净利润发扬。

总体而言，海浪信息在2025年交出的答卷可谓“喜中带忧”：在算力需求井喷的红利期，营收限制的飞跃诠释注解了其市集总揽力；但在供应链的层层挤压下凤凰彩票welcome，若何通过中枢时候的自主研发、液冷和AI算力系统的捏续优化来突破极低毛利率的魔咒，并妥善消化高达465.08亿元的存货，将是海浪信息将来能否果真扫尾“量利皆升”的中枢命题。