业内东说念主士展望，长鑫科技最早有望6月底厚爱上市，届时，其将成为A股最赢利且市值最高的科技公司

文｜《财经》辩论员 康国亮 记者 张建锋

剪辑 | 杨秀红

备受阛阓包涵的长鑫科技IPO（初度公开募股）凯旋过会，A股有望迎来市值超万亿的国产存储巨头。

5月27日，上交所网站炫夸，长鑫科技科创板IPO肯求厚爱通过上交所上市委审议，成为科创板试点IPO事前审阅机制后的首单过会技俩。公司这次拟募资295亿元，为科创板史上第二大IPO。其从5月17日更新招股书收复受理到完成过会仅用时十天，从2025年12月30日科创板初度受理到过会则用时148天，审核周期权贵裁减。

凭据IPO历程，上交所后续将把长鑫科技IPO审核意见、注册肯求文献及关系审核府上报送中国证监会，实施刊行注册措施。在赢得证监会应承注册后，长鑫科技将插足路演、询价、申购等厚爱刊行门径。业内东说念主士展望，乐不雅来看，最早6月底，这家国产存储巨头有望厚爱登陆科创板。届时，其将成为A股最赢利且市值最高的科技公司。

“长鑫科技的上市，对科创板而言意味着一次从骨架到灵魂的重塑。” 南开大学金融学教导田利辉对《财经》暗示。

“畴前科创板虽有硬科技之名，但穷乏超等盈利实体手脚估值之锚。长鑫科技以半年超500亿元的净利润，一举填补了这一真空。它解说了中国半导体企业不仅能冲破时间阻塞，更能实现营业价值的史诗级完满，将通盘板块的订价逻辑从‘预期驱动’扭转为‘事迹驱动’。若其市值波及两万亿元，将构筑起科创板的估值塔尖，标识着这片泥土已具备滋长寰宇级巨头的生态承载力。这不仅是长鑫科技的里程碑，更是科创板实在走向熟练、承担老本阛阓核心功能的解说。”田利辉暗示。

不外，也有阛阓东说念主士提示到，这家估值超万亿元的存储巨头登陆科创板，届时可能对阛阓短期内形成一定的“抽血”效应。

自2025年下半年于今，寰球范围内，由东说念主工智能需求激发了一轮历史级别的“存储超等周期”。受益于这轮超等周期，寰球存储芯片公司事迹与股价均呈现爆发式增长。

“长鑫科技和长江存储是中国存储芯片的两大扶持，一个主攻DRAM、一个主攻NAND闪存，肩负着中国在存储芯片界限自主可控的历史性任务，面前它们正处于产业周期、事迹开释以及IPO上市三重身分的最好窗口期。”一位机构投资者对《财经》暗示。

关于此轮存储超等周期的形成原因，田利辉对《财经》分析称，这主要源于AI（东说念主工智能）驱动的结构性超等周期与行业营业景色的根人性更正。他以为，存储超等周期形成的底层逻辑有三方面：一是供需缺口的质变，AI工作器对DRAM（动态立地存取存储器）需求达到传统的8倍-10倍，寰球70%先进产能被AI虹吸，传统存储供给被压缩至不及20%，供需错配深度与执续性远超历史周期；二是订价机制重构，存储原厂与云厂商缔结五年期历久左券锁定产能，合约价主导阛阓，行业从“价钱剧烈波动”转向“历久踏实可预测”；三是价值重估，存储正从“成本中心”升级为“算力瓶颈”，企业级SSD（固态硬盘）与HBM（高带宽内存）毛利率权贵高于耗损级居品，行业盈利核心系统性上移。

股价翻倍

受益于东说念主工智能需求爆发，寰球存储芯片供不应求，2025年下半年以来，寰球存储芯片股票迎来一波历史级别的高涨行情。

从寰球阛阓来看，万得数据炫夸，2025年6月1日至2026年5月20日，寰球三大存储芯片原厂巨头SK海力士、好意思光科技、三星电子股价涨幅区分达到7.57倍、6.77倍以及3.91倍。

2026年5月26日及27日，三大存储巨头股价进一步攀升，5月26日好意思股往复时间，好意思光科技股价大涨19.29%至895.88好意思元/股，总市值初度冲破万亿好意思元大关，达到1.01万亿好意思元。紧接着，5月27日亚太阛阓往复时间，SK海力士追随好意思光科技市值同步冲破万亿好意思元大关，达到1.056万亿好意思元。至此，三家存储巨头市值均站上万亿好意思元大关。

与此同期，A股阛阓存储宗旨股也运转爆发。凭据万得数据炫夸，2025年6月1日至2026年5月20日，A股存储芯片指数高涨224%，远超上证指数24%的涨幅。5月20日，存储芯片指数收盘于3169.43点，高涨5.07%，再创历史新高。

上述板块关系公司股价受到资金的渊博追捧。同期，41家存储芯片指数成份股涨幅均超两成，32家公司股价翻倍，10家公司股价涨幅超300%。其中，德明利、江波龙、普冉股份股价涨幅区分为821%、703%、650%，分居前三。

限制5月20日，存储芯片指数成份股中，A股阛阓市值超千亿元的存储宗旨股已达14家。其中，中芯国际（688981.SH）、朔方华创（002371.SZ）、澜起科技（688008.SH）市值区分为6621亿元、4755亿元、3245亿元，分居前三。

值得珍视的是，跟着存储超等周期的到来，长鑫科技和长江存储的估值也迎来大幅提高。

长鑫科技展望2026年上半年归母净利润杰出500亿元，业内东说念主士评估，按照长鑫科技面前的盈利才能趋势，其IPO后或将达到1万亿-3万亿元市值级别。《财经》珍视到，有机构估算，按照2026年归母净利润1500亿元-2000亿元、20倍市盈率测算，长鑫科技市值至少在3万亿元以上，以致有部分机构东说念主士给出4万亿元以上的估值。

长鑫科技IPO估值的抬升也让其背后最大的鼓动合肥国资系迎来收货期。“合肥国资投资长鑫科技后，迎来了存储超等周期及长鑫科技IPO的历史性机遇，如若按照其执股比例及长鑫科技IPO后3万亿元以上的估值筹画，合肥国资系的收益可能会达到1万亿元以上，险些尽头于合肥2025年一年的GDP（国内出产总值）。即使按照阛阓给出的较低的估值1万亿元筹画，合肥国资在长鑫科技上的投资也有望赢得数千亿元的收益。”一位业内东说念主士对《财经》感叹说念。

与此同期，长江存储也紧追长鑫科技，于5月19日发布了上市接洽备案呈文，厚爱开启上市进程。据胡润辩论院发布的《2025寰球独角兽榜》，长江存储彼时以1600亿元估值初度入围，位列中国十大独角兽第九。国盛证券等多家机构预测其IPO估值约3000亿元。

受“国产存储双雄”上市的利好音讯刺激，限制5月20日，本年以来25家万得长鑫存储指数成份股中，股价沿路高涨，8家公司股价翻番，其中执有长鑫科技股份的合肥城建（002208.SZ）、兆易转变（683986.SH）股价涨幅区分为109%、108%。

与此同期，25家万得长江存储指数成份股中，21家股价高涨，7家股价翻番，华特气体（688268.SH）、国科微（300672.SZ）、江丰电子（300666.SZ）股价涨幅区分为219%、146%、132%，分居前三。

事迹爆发

此轮寰球存储芯片公司股价历史级别的高涨行情背后，是存储芯片公司事迹爆发式增长。

自2025年下半年以来，跟着寰球东说念主工智能数据中心对先进存储芯片需求的执续激增，凤凰彩票官网首页 - Welcome吞吃了寰球前几大存储芯片原厂的产能。以三星电子、SK海力士、好意思光科技为主的存储芯片原厂将更多产能歪斜至利润率更高的HBM（高带宽内存）上，导致蓝本用于耗损电子和智能汽车等界限的DRAM和NAND闪存出现了产能缺口。

蓝本前几年供给多余的存储芯片供需面貌被逆转，存储芯片的价钱自2025年下半年运转出现了历史性的高涨行情。凭据TrendForce（集邦商议）的数据炫夸，2025年9月起，DRAM合约价季度环比高涨45%-50%，较2024年四季度高涨超75%。NAND闪存合约价季度环比涨幅也达到33%-38%。

插足2026年，存储芯片价钱涨势执续。凭据TrendForce数据炫夸，2026年一季度，DRAM合约价累计高涨93%-98%，NAND闪存合约价累计高涨85%-90%，创近五年单季最大涨幅。二季度价钱还在加快高涨，展望DRAM将陆续高涨58%-63%，NAND闪存高涨70%-75%。

存储芯片价钱的大幅高涨，平直拉动了寰球存储芯片原厂的盈利才能。本年以来，存储芯片公司事迹普遍呈现爆发式增长。其中，寰球存储芯片市占率最高的三家存储巨头三星电子、SK海力士以及好意思光科技均交出了亮眼的财报。

凭据最新败露的财报炫夸，三星电子2026年一季度归拢营收达133.9万亿韩元（约合6088.8亿元东说念主民币），同比大幅增长69%；实现净利润47.1万亿韩元（约合2167亿元东说念主民币），同比大增486.68%，净利率达到35.59%。SK海力士2026年一季度营收达52.58万亿韩元（约合2390.98亿元东说念主民币），同比增长198%；实现净利润40.35万亿韩元（约合1834.66亿元东说念主民币），同比增长398%。好意思光科技2026财年中报实现营收375亿好意思元（约合2555.25亿元东说念主民币），同比增长123.74%；实现净利润190.3亿好意思元（约合1296.7亿元东说念主民币），同比增长450.97%，净利率达到50.75%。

国内方面，国产DRAM存储芯片龙头长鑫科技事迹通常证据亮眼。凭据其5月17日更新的科创板IPO招股证明书（申报稿），长鑫科技展望2026年上半年营业收入将达到1100亿元至1200亿元，同比增长612.53%至677.31%；实现净利润660亿元至750亿元，同比变动1714.67%至1934.85%；实现包摄于母公司通盘者的净利润为500亿元至570亿元，同比变动2244.03%至2544.19%；扣非后归母净利润则为520亿元至580亿元，同比变动2278.89%至2530.3%。

同期，长鑫科技还在招股书中败露了其一季度事迹。公司称，得益于2026年一季度DRAM内存芯片居品价钱的快速高涨，公司一季度实现营收508亿元，同比大幅增长719.13%；实现净利润330.1亿元，上年同期则归天28.25亿元，同比变动幅度达1268.45%；实现包摄于母公司通盘者的净利润247.6亿元，上年同期归天15.59亿元，同比变动幅度达1688.3%。其单季净利润远超2025年全年。

另一家国产NAND闪存龙头企业长江存储事迹通常大幅增长。据业内东说念主士表露，“长江存储在本年一季度收入已杰出200亿元，同比上年翻倍增长，其NAND芯片产量已杰出寰球阛阓的10%份额，靠近寰球第三。”

同期，存储超等周期也极地面带动了A股存储板块上市公司的事迹。从2026年一季报数据来看，A股存储芯片宗旨股事迹均实现大幅增长。凭据万得数据炫夸，A股存储芯片宗旨板块一季度共计实现归母净利润301.39亿元，较2025年一季度的110.52亿元，同比增长约173%。

其中，兆易转变、香农芯创（300475.SZ）、北京君正（300223.SZ）、商络电子（300975.SZ）、普冉股份等公司事迹翻倍；澜起科技、广合科技（001389.SZ）等事迹增幅超50%，江波龙、德明利、佰维存储（688525.SH）、大普微（301666.SZ）等公司事迹则赫然扭亏。

改日如何？

诚然寰球存储公司正在迎来存储超等周期，但从历史来看，存储芯片行业由于居品法度化程度高，不同厂商的居品规格、性能邻近，使得其具备巨额商品属性，因此受阛阓供需波动影响较大，具有“强周期”的特征，当供需错配时，价钱波动较大。畴前存储芯片价钱低迷时，寰球存储芯片原厂曾经出现过阶段性归天的情状。

从供给面貌来看，面前，寰球存储芯片供给面貌相对高度把持。长鑫科技的招股书中提到，凭据Omdia的数据，基于销售额测算，2025年三星电子、SK海力士和好意思光科技在寰球DRAM阛阓的占有率区分为33.96%、34.48%以及23.41%，共计占据杰出90%的阛阓份额。长鑫科技按2025年四季度DRAM销售额统计，其寰球阛阓份额增至7.67%。

NAND闪存阛阓通常被少数寰球巨头把持。凭据TrendForce数据炫夸，2025年三季度在NAND闪存阛阓上，三星、SK海力士（含Solidigm）、铠侠、好意思光、闪迪、长江存储的阛阓份额区分为32.3%、19.0%、15.3%、13.0%、12.4%、7.3%，六家厂商共计阛阓份额达到99.3%。

因此，需求端是影响存储芯片周期的关节身分，在上一轮2023年周期底部时，就是由于耗损电子需求低迷导致存储芯片价钱下落，寰球存储芯片原厂曾录得年度归天，SK海力士2023年归天9.14万亿韩元（约合415.62亿元东说念主民币）；好意思光科技2023年归天58.33亿好意思元（约合397.46亿元东说念主民币）；三星电子则由于多元化业务，保管盈利，不外增速出现大幅下滑，其2023年净利润为15.49万亿韩元（约合东说念主民币833.2亿元），同比下降72.1%。

国内存储芯片原厂通常事迹堕入归天，长鑫科技在2023年及2024年联结两年录得归天，归天金额区分为163.4亿元、71.45亿元。其他A股上市公司中，江波龙、佰维存储等通常在2023年录得年度归天，澜起科技、兆易转变等则在2023年龄迹出现大幅下滑。

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因此，此轮由东说念主工智能激发的存储超等周期将会执续多久，永恒是阛阓高度包涵的问题。部分机构仍然看好这一轮东说念主工智能波浪在改日数年内对存储行业景气度的拉动。摩根士丹利以为，存储芯片行业正插足“超等周期”，这一判断基于东说念主工智能对存储需求的爆发式增长。摩根士丹利指出，存储芯片供给端存在严重瓶颈，包括洁净室建造周期长、先进制程升级难度大、外洋工场扩产程度逐渐等身分。展望专诚想的供给加多最早要到2028年才能出现，这将保管供需弥留所在，支执价钱和盈利水平。

高盛以为，寰球存储芯片阛阓正靠近畴前15年来最严重的供应短缺，2026年DRAM、NAND闪存和HBM的供需缺口区分达4.9%、4.2%和5.1%，均为历史新高。其大幅上调2026年存储芯片价钱预测，展望DRAM全年涨幅达250%-280%，NAND闪存涨幅达200%-250%，展望存储芯片短缺至少延续至2027年，部分高端产能可能执续到2028年。

中信证券指出，刻下存储原厂扩产靠近主客不雅双重抑制，2026年有用产能开释受限，展望新产能骨子开释需待2027年底至2028年，且过程中供给增速上修空间有限。“坚韧看好存储产业趋势，行业有望保管高景气，原厂及关系存储缱绻公司有望更万古期保管高盈利。”

不外，并非通盘阛阓参与者均对存储超等周期执乐不雅格调。驰名作念空机构香橼本年2月在呈文中指出，存储行业仍具有强周期性，刻下阛阓旺盛可能是“供应幻象”。其以为刻下供应弥留是短期景色，行业内已有普遍蓄势待发的产能，一朝开释可能逆转供需面貌；存储芯片居品穷乏护城河，易受竞争敌手扩产降价冲击，盈利可执续性存疑。

责编 | 张生婷

题图开头 | 视觉中国