在加州一处私东说念主庭院里，一台银灰色的智能割草机器东说念主正在职责。当它检测到前线片刻出现的水管时，算法在毫秒间自主预备出新的旅途，随后机器东说念主在草坪上划出全部通达的曲线，幽静绕过水管，持续实施割草任务。

这台“空间感”全齐的智能割草机器东说念主，从最中枢的传感器、底层算法到整机结构设想，齐来自深圳一家成立仅八年的科技公司——乐动机器东说念主。5月11日上昼，乐动机器东说念主（01236.HK）厚爱在港交所敲锣上市，开盘报53.5港元，较招股价26.36港元高開102.96%。限制发稿，盘中最高波及66港元，盘中涨超150%。

在厚爱挂牌之前，公司已在黑市往复中取得成本市集的浓烈追捧，富途黑市一度飙升264.19%，报96港元，市值靠拢320亿港元。公开发售阶段，乐动机器东说念主录得逾额认购6707.66倍，为2026年港股主板超购第二名，初步诱骗约30万东说念主参与认购。一家从视觉感知技艺起家的深圳硬科技公司，缘何在港股掀翻如斯弘大的成本热浪？

全球视觉感知龙头的底气

据灼识规划数据，以2024年营收计，乐动机器东说念主是全球最大的以视觉感知技艺为中枢的智能机器东说念主公司。2025年，搭载其视觉感知技艺的智能机器东说念主开垦量已打破900万台，中枢家具DTOF激光雷达进步400万台，位居全球首位。

客户矩阵考据了这一技艺的不能替代性。招股书理解，乐动机器东说念主的客户名单袒护了全球前十大家用劳动机器东说念主公司中的七家，以及五家头部商用劳动机器东说念主企业。在客户黏性方面，2025年公司录得集团客户留存率约100%，客户净收入留存率约133%。这意味着，老客户不仅莫得流失，还在抓续加大采购力度。

但这只是是“第一增长曲线”的截面数据。信得过领路乐动机器东说念主竞争上风的要道，在于其“全栈式技艺体系”。公司并非局限于销售视觉感知家具，而是构建了“多模感知技艺+AI算法+自研机器东说念主通用开发平台”三位一体的技艺架构。从扫地机器东说念主、商用配送机器东说念主到工业巡检、机器狗，乃至东说念主形机器东说念主，乐动的视觉感知处分决策已在全场景落地，全链条技艺自主可控。

在更为宏不雅的产业图景中，全球智能机器东说念主市集范围已从2020年的1583亿元增长至2024年的3690亿元，年复合增长率达23.6%，揣测2029年将打破10058亿元。视觉感知技艺手脚机器东说念主的中枢子系统，其细分市集范围从2020年的136亿元增长至2024年的285亿元，揣测2029年将达到702亿元。而乐动机器东说念主全栈自研智商、海量场景数据运行的算法迭代、以及远超行业平均水平的客户留存数据，共同组成了它的三大护城河，使其处于这一高速成长赛说念的头部位置。

“B端+C端”双轮运行通达全球增漫空间

若是说视觉感知业务是乐动机器东说念主的“压舱石”，那么智能割草机器东说念主则是其最受成本市集期待的“增长极”。

据The Business Research Company发布的《2026年全球机器东说念主割草机市集叙述》，全球割草机器东说念主市集范围揣测在2026年达到35.6亿好意思元，中国官方网站下载并将于2030年进一步增至62.5亿好意思元，年复合增长率进步15%。乐动机器东说念主则精确收拢这个“蓝海”窗口，完了了从“B端技艺供应商”向“C端耗尽品牌”的政策转型。

2024年，公司第一代割草机器东说念主得胜量产，首年销量即打破1万台。2025年，交融AI大模子场景识别与领域检测算法的第二代家具量产，场景合适性和环境感知水平大幅提高，年销售额达1.37亿元，同比增长488%。2026年1月，公司更推出全球首款搭载全自研360度激光雷达的第三代割草机器东说念主，基于多模态感知及AI算法，完了了信得过“开箱即用”的全智能体验。

在割草机器东说念主业务的拉动下，2025年公司毛利率同比高潮32%。外洋收入占比从2023年的仅0.3%大幅跃升至2025年的18.4%，其中欧洲市集毛利率达到43.9%，北好意思更是高达58.1%。

为支抓出海政策，乐动机器东说念主已在深圳成立研发坐褥基地，在苏州成立技艺支抓中心，并在新加坡、中国香港、德国布局外洋运营中心，同期在越南竖立坐褥协作联系。一个袒护研发、坐褥、销售和劳动的全球收罗初具范围。

技艺底座与场景延迟通达估值天花板

关于行将登陆港股的乐动机器东说念主而言，上市只是新的来源。在具身智能赛说念升温、马太效应突显的布景下，乐动凭借深厚技艺底座、明晰场景布局和塌实交易化智商，正迟缓通达估值天花板。

乐动的中枢竞争力，在于构建了“多模感知技艺+AI算法+自研平台”的全栈技艺体系。

AI技艺的深度融入，为技艺升级注入新能源。乐动将视觉感知和AI手脚中枢竞争力，鼓励具身智能在各个领域专揽：在算法研发上，要点提高机器东说念主环境领路与自主决策智商。通过全面优化技艺架构并完了端到端的AI-VSLAM模子架构，构建从视觉感知到自主实施的竣工技艺旅途。基于AI算法的升级，将传统点云舆图升级为带语义的3D场景模子，支抓材质物理属性推理以及动态物体活动预测。在家具专揽上，将筹划开发新一代dToF交融双目避障雷达、纯固态面阵激光雷达，神经模样视觉传感器及仿生触觉传感器等前沿家具，变周详场景、多头绪的感知处分决策，以提高具身智能机器东说念主的环境感知与交互智商。在开发平台层面，其自研的AutoPack机器东说念主通用研发平台，是其研发遵守提高，研发周期裁减、快速反映市集的中枢利器。

技艺升级最终需落地场景完了价值最大化。乐动围绕家庭具身智能布局，从中枢感知系统到智能割草机器东说念主，从泰西庭院具身机器东说念主到袒护室内室外全场景的家器具身机器东说念主，变成明晰的场景延迟旅途。

瞻望异日，跟着具身智能专揽场景的贬抑拓展，乐动“基础次第+整机品牌”的双轮运行模式将开释出更大的协同效应。第一曲线提供贯通的现款流与技艺千里淀，第二曲线则孝顺高利润与品牌溢价。其已往塌实的功绩是基石，而异日在具身智能开阔宇宙中的无尽可能，是其估值抓续上行的建壮能源。

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